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11月钢铁市场仍有反弹空间

友发钢管集团——连续15年位列中国企业500强    丨    2020。10。30    丨    401

截止27日,10月钢价走出小幅反弹的运行态势,钢材综合价格指数比上月底小涨60,分品种看,螺纹、线材、中厚板、热轧和冷轧分别上涨61、67、16、55、102,钢材综合月度平均价格稳中小涨2个点,螺纹、线材月均价分别上涨10和33;62%进口铁矿石美元指数期末与上月底比下跌8(美元),指数上涨48,上涨90,基本符合预期,只是市场的企稳反弹比预期中的来得稍早。

展望11月钢铁市场,全国基本面“压力”有望进一步减轻,但不同区域、不同品种仍有差异,基本面向好的钢铁市场(产品)仍有阶段性反弹空间。

看多的主要影响因素:

从宏观层面来看,经济增长出现新动能,主要表现在需求侧的回升强于供给侧。9月制造业PMI,无论是中国,还是全球,都出现了0。5个百分点的环比回升,虽然动能有所减弱,但仍处于扩张区间。从更领先的指标来看,新订单指数与产成品库存指数差值仍处于向好的阶段,预示制造业仍有复苏的动能。

从供给端看,主要指标生产指数环比回升0.5个百分点,但从需求端看,反映内需的主要指标,一是新订单指数,环比回升了0.8个百分点,二是进口订单指数,环比回升了1.4个百分点,26个月以来首次回到荣枯线上方,三是采购量指数,环比回升了1.9个百分点;反映外需的新出口订单指数,环比回升了1.7个百分点,9月以来首次回到荣枯线上方。9月份,社会消费品零售总额35295亿元,同比增长3.3%,环比回升了2.8个百分点,为今年8月以来再次正增长。9月服务业商务活动指数55.2,环比回升0.9个百分点,服务业回升,也是带动消费的重要支撑。可见,总需求回升力度强于总供给,这意味着未来将进一步去库存。而出厂价格指数环比回落0.7个百分点,或预示着供给持续扩张受到抑制。

经济增长的新动能,其次还体现在重要经济体的活跃性在提高。一是贡献了50%以上的税收、60%以上的国内生产总值、70%以上的技术创新成果、80%以上的城镇劳动力就业、90%以上的企业数量的民营经济,反映其活跃性的一个指标是民间投资,8月增速达到13.6%,2019年以来首次转正;此外,从已签约PPP项目来看,民间投资项目占比提高到43%,这说明民营企业看好未来经济发展,并积极投身其中的建设,开始成为经济增长的主要贡献者。二是9月小企业制造业指数50.1,环比回升2.4个百分点,且回到荣枯线上方,说明处于经济*基层的群体也开始活跃起来。这是经济持续增长的重要动力源泉。

还有一点,就是开始出现工业企业结构性补库的现象。观察PMI指标里的采购量指数与产成品库存指数,前者53。6,处于扩张区间,后者48。4,处于收缩区间,说明当前仍处于被动去库存阶段,但出现了企业结构性补库的现象。

从基本面来看,11月供需关系有望改善。10月29日钢联跟踪5大产品,螺纹、线材、热轧、冷轧和中板周度表观消费量分别达到440.38、184.58、336.11、80.16、140.06万吨,合计1181.29万吨,处于年内高位水平,同比高出65万吨,这还是不考虑进出口变化的情况下的表现,实际消费比这还要好得多。

截止27日,钢联统计的10月建筑材日均成交242689吨,环比增长了7,7%,同比增长了28.4%,处于今年次高的水平(仅比今年*高的9月243845少1156),说明基础设施建设和地产用钢仍处于环比扩张、同比显著增长的态势中。一方面,存量的基建依旧有一定规模的用钢需求,而自6月以来的大量新开工项目(6、7、8、9月重大开工项目投资额2.4万亿、9780亿、1.51万亿和2.77万亿)逐步开始贡献增量用钢需求;另一方面,随着地方债发行完毕,基建资金压力有望缓解,而地方财政在4季度也会加快支出;还有,各地政府为争取完成年初制定的经济社会发展目标,也计划加大有效投资。关联30%的经济总量的房地产,尽管在一定程度上受到信贷新规的扰动,但9月景气指数仍小幅回升0.11个百分点,房地产投资增速达到12.1%,新开工面积和施工面积的绝对量仍保持高位水平,11月地产用钢仍将维持稳定的发展态势。建筑业先行指标PMI新订单指数56.9,仍处于积极的扩张态势中,11月建筑用钢有望继续稳定地维持在高位水平。

据调查,11月汽车行业继续保持高产出水平,有望达到250万辆左右,环比、同比都有明显的上升。工程机械行业也有望继续高增长,一些企业的生产计划已排到年底。家电行业线上销售持续增长,出口大幅增长,9月我国出口空调199万台,同比增长14.8%;1-9月累计出口3967万台,同比增长12.1%;9月出口冰箱712万台,同比增长72%;1-9月累计出口4954万台,同比增长25.7%;8月出口洗衣机227万台,同比增长20.5%;1-9月累计出口1559万台,同比下降4.2%;9月出口液晶电视1041万台,同比增长17.6%;1-9月累计出口7456万台,同比增长6.1%,10、11月仍有望维持高增长。汽车用钢出现供不应求的现象,尤其是高强钢,更是抢手。

制造业景气持续回升的一个重要原因是,出口的好转。按人民币计,9月出口同比增长8。7%,这得益于我国疫情控制得力,而海外因疫情蔓延,供应链受到一定影响,目前看,全球一些主要经济体的供给水平与去年平均水平还相差甚远,因此,中国的出口替代作用在短期内还将继续存在。

从钢铁产品进出口来看,11月钢材出口有望继续增加,而进口则有望进一步的回落。

11月供给有望继续回落,回落幅度加大。截止10月29日,钢联调查5大品种周均产量1065.99万吨,环比9月周均产量1093.96万吨,小幅回落27.7万吨。11月供给回落幅度有望加大,主要原因,一是秋冬季大气污染防治对供给的扰动,或略强于过去,过去几年虽有限产,但实际上钢厂都通过各种措施把产量补回来了,甚至略超;二是一些企业今年始终在满负荷生产,四季度自发性检修或有所增加:永钢10月底开始检修一条棒材线,沙钢11月对一个转炉进行检修,宁钢11月热轧检修,华北地区带钢企业集中检修影响日产量3.9万吨,蒙古4家钢厂检修影响25.2万吨,等等;三是少数生产穿水钢筋的企业不得不暂停生产;四是10月起进口生铁、钢坯大量减少,钢材产量相应减少。预计11月5大品种周均产量或降至1000万吨左右。

综合供需分析,11月钢材库存有望出现400万吨左右的降幅,局部区域个别品种或将出现规格紧张的状况。

从成本看,11月焦炭价格上涨还有空间,铁矿价格有回落空间,或波动不大。钢材成本或在一定区间内波动。

看空的主要影响因素,在11月体现出的更多的是情绪扰动:

一是海外疫情形势仍然严峻,相关国家和地区的经济增长仍有扰动,欧洲一些国家不得已再度封国,势必对经济造成新一轮的冲击;

二是对国内房地产信贷新规的影响深感忧虑,9月房屋新开工面积、施工面积、竣工面积单月同比增速分别下降2.03%、3.41%、17.91%,意味着房地产投资增速或将见顶;

三是对流动性收紧的担忧,近期资金回款压力有所增加,资金成本有所上升;

四是对钢材库存绝对量依然偏高的担忧,许多人不只看绝对量的变化,更重视库存同比数据,认为冬储前库存同比仍然比较高,从而不敢看涨。

综合看,疫情的反弹,同比库存维持较高的增幅,仍将在一定程度上压制着钢价的反弹。

总之,11月钢铁市场,供需关系逐步改善,库存有望持续大幅下降,量变或将引发质变,局部区域、一些品种,仍有反弹空间,但或受制于海外疫情的反弹,以及同比高增的螺纹库存,反弹高度受限。

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